國際原油價(jià)格下跌帶動(dòng)乙二醇價(jià)格走低，今年春節后，乙二醇利潤整體較差，尤其是煤化工裝置現金流壓力較大。4月開(kāi)始，煤制乙二醇裝置開(kāi)工大幅走低，4月中下旬至6月上旬長(cháng)期維持在40%以下的低負荷水平，國內乙二醇綜合開(kāi)工率同步下行至60%以下。雖然國內產(chǎn)出大幅壓縮，但港口庫存卻持續攀升。據統計，華東港口庫存從春節前的45萬(wàn)噸持續攀升至140萬(wàn)噸以上，目前的港口庫存水平逼近2019年4月的最高位。

 

        2019年5月之后，乙二醇的開(kāi)工率降至70%以下，至10月底均維持在低位，最低在57%左右，港口庫存在此期間持續下降，10月底已經(jīng)降至60萬(wàn)噸以下的理想水平。這主要是由于利潤較差，新投裝置推遲，下游消費表現超預期向好。不過(guò)，今年年初，內蒙古兗礦40萬(wàn)噸、恒力石化兩套共180萬(wàn)噸、浙江石化75萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)后，國內乙二醇的供給能力大幅增加，進(jìn)口量同樣高于往年同期水平。然而，下游消費卻因疫情影響明顯萎縮，低開(kāi)工未能實(shí)現去庫存。

 

        隨著(zhù)原油價(jià)格反彈，乙二醇價(jià)格重心抬升，煤化工裝置重啟，乙二醇開(kāi)工率上升。目前，隨著(zhù)上游石腦油、乙烯等原料價(jià)格強勢反彈，油制乙二醇加工虧損，全行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。未來(lái)，乙二醇裝置檢修與重啟并存，開(kāi)工或繼續處于偏低水平，但下游消費提升空間有限，高企的港口庫存難以被消化。

 

        年內國內外計劃投產(chǎn)的乙二醇總量超過(guò)800萬(wàn)噸，目前除了恒力石化和浙石化按時(shí)投產(chǎn)外，中化泉州50萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)時(shí)間由第二季度推遲至10—11月，中科石化50萬(wàn)噸新裝置投產(chǎn)時(shí)間由第二季度推遲至7—8月，而國外三套油頭裝置中，馬來(lái)西亞75萬(wàn)噸裝置第一季度投產(chǎn)后因故停車(chē)，重啟時(shí)間在第四季度，臺塑和JUPC3兩套裝置投產(chǎn)時(shí)間分別推遲至第四季度和明年。幾套計劃投產(chǎn)的煤化工裝置除了內蒙古兗礦40萬(wàn)噸裝置在2月投產(chǎn)外，其他均未投產(chǎn)。根據目前的消息，后期關(guān)注湖北三寧60萬(wàn)噸、新疆天業(yè)60萬(wàn)噸兩套裝置的建設投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。整體來(lái)看，下半年國內兩套共100萬(wàn)噸乙烯氧化法裝置投產(chǎn)的可能性較大，外加兩套較大的煤化工裝置，乙二醇新投產(chǎn)的壓力較大。

 

       從消費端來(lái)看，目前，下游聚酯開(kāi)工已經(jīng)達到91%的高位，但終端織造企業(yè)原料和產(chǎn)品庫存均處于高位，繼續備貨的能力受限，預期聚酯開(kāi)工隨著(zhù)滌絲庫存的上升而下降，消費上行空間有限，下行壓力較大。因此，乙二醇新投產(chǎn)產(chǎn)能難以被下游消化，累庫局面將延續。

 

       乙二醇新投產(chǎn)的裝置在上半年貢獻較大產(chǎn)量，進(jìn)口貨源源不斷涌入，雖然國內乙二醇整體開(kāi)工負荷較低，但未能實(shí)現去庫存。后市來(lái)看，國內新裝置投產(chǎn)壓力較大，恐怕難以被下游消化，乙二醇累庫局面還將延續，價(jià)格將長(cháng)線(xiàn)承壓。

 

來(lái)源：煤化工信息網(wǎng)